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Monatsbericht Februar 2023

Nach dem Jahresanfangsrally der ersten Wochen war im Februar ein Tretten auf der Stelle angesagt und die Märkte suchten nach neuer Orientierung. Eine Mehrheit der Anleger vertraut darauf, dass die Inflation durch massvolle Zinserhöhungen bekämpft werden kann, ohne dass die Weltwirtschaft abgewürgt und in eine Rezession getrieben wird. Die stattgefundene Berichtssaison für das Schlussquartal 2022 lieferte nur begrenzte Erkenntnisgewinne. Keineswegs gab es die von manchen befürchtete massive Abwärtsrevision im Ausblick auf die kommenden Quartale, gleichzeitig aber auch keine Verbesserung. Der Konsens für die Gewinndynamik liegt nahe null, womit weitere Kurssteigerungen durch eine Ausweitung der Bewertung bewirkt werden müssten. Der traurige Jahrestag des Überfalls von Russland auf die Ukraine hat zwar gezeigt, dass der Markt -- sofern es zu keiner weiteren Eskalation des Konflikts kommt -- mit diesem Krieg zu leben gelernt hat, die bestehende Gefahr eines Flächenbrandes in Europa aber weiterhin für Unsicherheit an den Märkten sorgt.

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